指的是债券市场进入熊市，熊市的特征就是持续下跌。熊市亦称空头市场，价格走低的市场。当部分投资人开始恐慌，纷纷卖出手中债券，保持空仓观望。此时空方在市场中是占主导地位的，做多(看好后市)氛围严重不足，一般就称为空头市场。